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【央视新闻客户端】

盐津铺子2025年业绩增速创下近四年新低
。4月7日
，该公司发布年报显示，2025年其实现营收57.62亿元 ，同比增长8.64%；实现净利润7.48亿元
，同比增长16.95%。无论营收还是净利润增幅均创2022年以来最低 。

　　2022年是量贩零食业态起势之年
。彼时，在其他休闲零食企业普遍遭遇“寒冬 ”的背景下 ，盐津铺子凭借这辆“快车
”实现了业绩的一枝独秀
，但其对大客户的依赖也渐显，2025年 ，其来自第一大客户的营收占比超过30%。然而
，随着量贩零食品牌和其他商超相继推出自有品牌，休闲零食品牌的生存空间形成压力 ，对盐津铺子乃至整个休闲零食行业而言
，如何构建出自身的护城河，成为其亟待深思的重要命题 。

渠道的“潜在威胁”

　　尽管盐津铺子2025年业绩仍保持增长 ，但增幅持续下滑已成为其无法回避的挑战
。4月7日发布的年报显示，2025年该公司营收净利润的同比增幅均降至17%以下。

　　盐津铺子成立于2005年
，主营休闲零食 。在疫情冲击明显的2022年，该公司率先布局量贩零食渠道 ，借此东风净利润实现100.01%的大幅增长
。2023年
，高增长势头得以延续，营收净利润同比增幅均超过40%；进入2024年 ，增速虽有所放缓
，但仍保持在25%以上的水平。

　　对于此番业绩增幅放缓，4月9日 ，盐津铺子方面回复《华夏时报》记者表示
，“公司2025年整体营收增速处于近年最低位，核心原因是公司主动调整电商业务 ，自2025年5月起
，电商事业部主动缩减了贴牌产品 、公司非重点产品以及低毛利产品，2025年下半年 ，电商业务同比降幅约40%，预计调整将持续至2026年年中 。 ”

　　2025年
，盐津铺子线上渠道营收为9.22亿元，同比减少20.5% ，营收占比也从2024年的21.86%降低至15.99%
。

　　但对盐津铺子而言
，除业绩放缓外，来自渠道层面的压迫同样不容忽视。该公司渠道主阵地为线下 ，2025年营收占比高达84.01% 。线下渠道又可细分为两类：一类是以沃尔玛
、大润发、华润万家等为代表的直营KA商超；另一类则是包括量贩零食 、会员商店
、硬折扣等新型零售渠道在内的“经销及其他
”渠道。尽管2025年年报未披露后者的具体营收
，但2025年上半年，该渠道的营收占比已达到78.32%
。

　　在经销及其他渠道中 ，量贩零食渠道对盐津铺子的收入贡献尤为突出。2022年
，该公司第一大客户从此前的沃尔玛转变为量贩零食品牌“零食很忙”，后者贡献的销售额占年度销售总额的7.31% 。记者从盐津铺子方面了解到 ，2025年
，其来自量贩零食渠道的收入同比增长30%以上
。

　　自2023年起，盐津铺子虽不再披露前五大客户的具体名称 ，但第一大客户的收入占比仍在持续扩大：2023年为12.38%，2024年升至23.69%
，2025年进一步攀升至30.85%。对此，盐津铺子方面表示 ，“公司始终坚持全渠道布局 。线下渠道中
，高势能会员渠道、定量流通渠道 、零食量贩渠道
、海外渠道均稳健发展，预计发展前景良好
。公司不存在对某一单一客户的依赖。 ”

　　但需要注意的是 ，当前量贩零食、商超等渠道发展自有品牌已成为行业普遍现象 。以量贩零食龙头之一万辰集团为例
，截至2025年末，其门店数量已超过1.8万家 ，并策略性拓展“零食+
”品类矩阵
，引入低温短保食品饮料 、IP授权产品等
。

　　对于量贩零食发展自有品牌对其影响，盐津铺子方面对记者表示 ，“对公司而言
，无明确冲击。”凌雁管理咨询首席咨询师
、餐饮及食品行业分析师林岳则对记者分析表示 。“盐津铺子对大客户的依赖风险很大，随着零食量贩品牌发展自有品牌 ，供应商虽短期内仍不可或缺，但供应商会处于博弈的弱势地位
，利润空间、产品陈列等都会面临挤压
。 ”

大单品能否突围

　　面对渠道端的弱势地位，构筑产品护城河成为零食品牌破局的有效路径。但相对其他休闲零食品牌而言 ，盐津铺子一直缺乏大单品“代表
” 。目前该公司旗下产品包括魔芋零食 、海味零食、健康蛋制品
、烘焙薯类等。

　　从产品收入结构来看
，魔芋零食成为第一增长引擎
。2022年至2024年，产品名称尚为休闲魔芋制品的品类营收同比增幅一直保持75%以上的高速增长 ，2025年
，盐津铺子将该品类名称改成魔芋零食，实现营收17.37亿元 ，同比大增107.23%
，占营业收入比重为30.15%，首次超越烘焙薯类 ，跃居第一大收入来源。

　　然而
，需要注意的是，在魔芋零食这块 ，盐津铺子所面临的还有卫龙美味（09985.HK）这座大山 。2024年，卫龙美味旗下包括魔芋爽与风吃海带的蔬菜制品超过辣条
，成为该公司旗下第一大品类，2025年 ，其蔬菜制品营收为45.06亿元
，同比增长33.7%，营收占比达到62.4%
。

　　在魔芋产品布局方面 ，卫龙美味是开创者
，2014年便上线第一款魔芋爽，较早占据了消费者心智 ，之后又不断创新口味
，2025年下半年，卫龙美味又率先在山姆会员店推出“高纤牛肝菌魔芋”新品 ，进一步强化了其在魔芋赛道的核心竞争力。

　　从渠道结构看
，卫龙美味同样以线下渠道为主，2025年线下收入占比达89.7% 。同时在市场区域分布上 ，其各区域发展较为均衡：营收占比最高的华东地区仅为24.4%，而最低的西北地区亦达到12.3%
。相比之下
，盐津铺子的区域集中度更高，营收占比最高的华中地区达31.72% ，而最低的华北+东北地区仅占4.23%。

　　不仅如此
，洽洽食品、三只松鼠 、劲仔食品
、周黑鸭等众多品牌同样在加码魔芋赛道，品类竞争日益白热化 。对盐津铺子而言 ，想让魔芋零食真正成为支柱性大单品
，挑战不小
。对此，林岳也对记者分析认为 ，“魔芋产品已经成为盐津铺子的第一大品类
，但目前卫龙仍在赛道中处于一家独大的地位，且卫龙有强势的客户心智壁垒 ，短期内仍会继续领跑。随着三只松鼠、洽洽等品牌相继入局
，魔芋的市场蛋糕会进一步做大，但竞争会加剧 ，特别在魔芋精粉成本上涨的情况下，如何平衡营销与利润是竞争成败的关键 。 ”

　　对于接下来的产品策略
，盐津铺子方面对记者透露，“公司目前已确立以产品驱动的战略布局：聚焦中国风味零食 、健康高蛋白零食
、健康甜味零食三大核心赛道
。这三大赛道中 ，魔芋零食仍是公司的战略级单品
，此外，2025年 ，蛋制品及其他多个品类也体现出较好的增长韧性。公司预计2026年
，蛋制品等健康高蛋白零食的收入增速较为强劲 。”

（文章来源：华夏时报网）